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VON ROSS STEVENS, GRÜNDER UND GESCHÄFTSFÜHRENDER VORSITZENDER, NYDIG

Vorwort

Unmittelbar nach seiner Veröffentlichung wurde Saifedean Ammous’ Der Bitcoin-Standard zu einem sofortigen Klassiker – eine Pflichtlektüre für jeden, der ernsthaft daran interessiert ist, die Bedeutung und das Potenzial von Bitcoin zu verstehen. Der Bitcoin-Standard nimmt den Leser zunächst mit auf eine fesselnde Reise durch die Geschichte des Geldes und erläutert sodann umfassend die Grundprinzipien von Bitcoins vergleichsweiser Attraktivität. Unter einer Auswahl herausragender Bitcoin-Literatur hat sich Der Bitcoin-Standard innerhalb der Bitcoin-Gemeinschaft den „Wenn nur ein Buch zu Bitcoin, dann dieses“-Rang gesichert.

Fast vier Jahre später ist Der Bitcoin-Standard weiterhin zeitgemäß. Bitcoin ist heute für über 100 Millionen Menschen weltweit relevant, was die Gültigkeit der zentralen Einsichten Saifedeans nachdrücklich bestätigt. In Anbetracht der Tatsache, dass Bitcoin, anders als Fiat-Währungen, von seinen Nutzern in jedem Fall freiwillig angenommen wird, darf man berechtigterweise erstaunt darüber sein, wie sich Bitcoin trotz seiner kurzen Lebensdauer zu einer bedeutenden globalen monetären Institution entwickelt hat, die sowohl nichtstaatliches und nichtbankgestütztes Mittel der Vermögensspeicherung sowie ein unpolitisches und neutrales Transaktionsmedium bereitstellt.

Das allgemeine Wachstum der Bitcoin-Akzeptanz ist überzeugend, aber die Pro-Kopf-Verbreitungsraten zeichnen ein noch interessanteres Bild. Die größte Pro-Kopf-Verbreitung von Bitcoin gibt es in Afrika südlich der Sahara, Lateinamerika, Osteuropa und Südostasien. Dass die Bürger dieser Gegenden zu den eifrigsten Frühnutzern gehören, macht Sinn. Ob es sich bei den Symptomen um fortgeschrittene Inflationsepisoden oder erstickende Kapitalkontrollen handelt: Bürger in Ländern mit der höchsten Pro-Kopf-Verbreitung werden von Bitcoin angezogen, weil sie sich einem Mangel an Regierungsintegrität, Eigentumsrechten und Währungsfreiheit umfassenden Versagen ihrer lokalen Institutionen gegenübersehen.

Vielleicht liegt die Anziehungskraft sowohl intuitiv als auch explizit im marktwirtschaftlichen, vorab festgelegten Emissionsmodell von Bitcoin begründet, welches einen freien Markt schafft und sicherstellt, dass eine privilegierte Elite nicht den alleinigen Zugang zum Geldhahn erlangt. Der Bitcoin-Arbeitsnachweis (Proof-of-Work), bei dem Bitcoin-Schürfer (Bitcoin-Miner) Strom und Rechenleistung einsetzen, um neue Token zu erwerben, legt einen realen Preis für die Ressource fest, weshalb sich Schürfer „einkaufen“ müssen, wenn sie die Position der Münzanstalt besetzen wollen.

An dieser Stelle stellt Saifedean in Der Fiat-Standard die Dinge auf brillante Weise auf den Kopf. Seine durchdringende Einsicht besteht darin, die Funktionsweise von Fiat-Geld (im Folgenden: Fiat) durch eine Analogie zur Funktionsweise von Bitcoin zu erklären. In diesem Zusammenhang können wir uns Fiat als eine digitale Währung vorstellen, wie einen Altcoin, und seine Qualitäten und Merkmale sowie seine Stärken und Schwächen definieren. Saifedean vergleicht das Fiat-Schürfen (Fiat-Mining) mit der Schaffung von Krediten und die Fiat-Schürfer mit allen Institutionen, an die Teilreserveanforderungen gestellt werden. Wie Bitcoin-Miner haben auch Fiat-Miner einen Anreiz, die Token-Ausgabe für sich selbst zu maximieren. Im Gegensatz zu Bitcoin-Minern sind Fiat-Miner jedoch nicht durch die Schwierigkeitsanpassung (Difficulty Adjustment) eingeschränkt. Daher gibt es beim Fiat-Schürfen keinen Mechanismus zur Kontrolle der Emission, was die explosionsartige Zunahme von Fiat-Token erklärt, die sich Land für Land und Jahrzehnt für Jahrzehnt vollzieht. Saifedeans Paradigma zeigt darüber hinaus auf, dass beobachtete Fiat-Zusammenbrüche, wie schlecht konstruierte Brücken, nichts weiter als das unvermeidliche und unausweichliche Ergebnis einer schlechten Konstruktion darstellen.

Der Fiat-Standard ist dabei kein einseitiger Angriff auf Fiat, sondern veranschaulicht und erklärt die Vorteile, die die weltweite Einführung von Fiat ermöglicht haben. Während sich der analytische Rahmen von Der Bitcoin-Standard auf die Bewertung der Verkäuflichkeit im Zeitverlauf konzentrierte und darlegt, wie diese den monetären Aufstieg von Gold und Bitcoin erklärt, greift Saifedean in Der Fiat-Standard auf den Rahmen der Verkäuflichkeit im Raum zurück, um den Aufstieg von Fiat – und dessen Substitution für Gold – zu erklären. Dieser Rahmen bildet außerdem die Grundlage für eine Beurteilung des Aufstiegs von Bitcoin in einer Fiat-Welt, seines Sicherheitsmodells und seiner Chancen auf anhaltenden Erfolg.

Indem wir Saifedeans Sprache der „Fiat-Token“ nutzen, gewinnen wir auch Klarheit darüber, warum das moderne Zentral- und Geschäftsbankwesen – zusammengenommen – schwerwiegende wirtschaftliche Abschwünge nicht heilt, sondern verursacht. Indem das Fiat-Schürfen dem populistischen Verlangen nach immer mehr kostenlos ausgegebenen Fiat-Token nachgibt, lähmt es die Rolle des weisesten Regulators – des Marktes –, indem es den wichtigsten Mechanismus für eine effiziente, gesamtwirtschaftliche Kapitalallokation ausschaltet: die relativen Preise solider (d. h. streng begrenzter) monetärer Token. Einer ungezügelten Emission von Fiat-Token stehen im Jahr 2020 Zahlungsausfälle von Staaten gegenüber, die so hoch sind wie seit mehr als 20 Jahren nicht mehr, während das Verhältnis zwischen Herabstufungen und Heraufstufungen der Kreditwürdigkeit von Staaten einen historischen Höchststand von 10:1 erreichte.

Nachdem die Mängel der technischen Infrastruktur von Fiat klar aufgezeigt wurden, nimmt uns Saifedean mit auf eine lange und überraschende Reise, eine Tour de Force, welche die Auswirkungen dieser Mängel auf verschiedene Bereiche unseres täglichen Lebens – unter anderem Architektur, Familie, Lebensmittel, Wissenschaft und Energie – aufzeigt. Dieser kontroverse Teil wird einige Leser wütend machen und ihre Ablehnung oder Schlimmeres provozieren. Viele aufgeschlossene Leser werden jedoch mit einer Menge schwer wieder zu verdrängender Fragen und Einsichten über die Tücken von Fiat verbleiben. Saifedeans Ansatz, in welchem Fiat die Rolle der Wurzel vielen Übels zukommt, stellt einen wichtigen und originellen Beitrag zur Diskussion darüber dar, warum ein von Herrschern gelenktes Geldsystem zu enormen Ungerechtigkeiten, Ungleichgewichten und unbeabsichtigten Konsequenzen führt.

Ich werde hier keine Überraschungen vorwegnehmen. Als Vorgeschmack auf Kommendes sei jedoch daran erinnert, dass Bitcoin zur Generation neuer Tokens einen angemessen kostspieligen Arbeitsnachweis benötigt, während der Prozess des Fiat-Schürfens das Konzept der Opportunitätskosten bei der Erstellung seiner Token ausblendet. Dieser Kontrast erklärt das verrückte Streben nach und das verzweifelte Festhalten an der Macht unter den Schöpfern von Fiat-Token – weshalb es niemanden überrascht, dass diese Leute sich von Bitcoin am meisten bedroht fühlen. Da Fiat-Schürfer keine Opportunitätskosten sehen, wenn sie mit Hingabe Fiat-Scheine mit Hingabe drucken, tun viele von ihnen so, als bekämen sie etwas für nichts. Man bedenke die weitreichenden gesellschaftlichen Auswirkungen dieser gefühlten, aber selbstverständlich nichttatsächlichen Realität.

Saifedean endet mit einer Mischung aus Optimismus und Praxisnähe, indem er darüber reflektiert, wie Fiat und Bitcoin koexistieren können, einschließlich der Möglichkeit, dass Bitcoin einen allmählichen Abbau der Fiat-Schulden durch freiwillige Fiat-Liquidierung bewirkt. Die zunehmende Verbreitung von Bitcoin in Verbindung mit der stetig fallenden Kaufkraft von Fiat kann einen Gleitpfad für die schrittweise, freiwillige Umstellung der Menschheit auf solides Geld schaffen. Somit muss der Aufstieg von Bitcoin nicht zu einem katastrophalen Zusammenbruch von Fiat führen, und es können gute Argumente zugunsten von Bitcoin als einer Form der Fiat-denominierten Vermögensversicherung vorgebracht werden, was wiederum Argumente für eine über Null liegende Bitcoin-Allokation für jedermann stärkt.

Allerdings ist Bitcoin auch eine Form der Lebensversicherung, wenn auch nicht im traditionellen Sinne einer großen Auszahlung im Todesfall. Vielmehr bietet Bitcoin zu Lebzeiten eine große Auszahlung, und zwar in der unbezahlbaren Form von persönlicher Souveränität, Freiheit und Würde. In einer Welt voller monetärer Unfairness, Ungerechtigkeit, der Institutionalisierung moralischen Risikos und der zunehmenden Domestizierung unserer Individualität durch den Staat ist die unbestechliche Fairness, Gerechtigkeit, Wahrheit und Schönheit von Bitcoin ein Leuchtfeuer für alle Optimisten, die nach persönlicher Verbesserung und Frieden streben.

Vielleicht gerade zur rechten Zeit hat jeder Weltbürger nun eine Wahl. Du kannst beim Fiat-Standard bleiben, bei dem einige Leute – wahrscheinlich nicht Du – unbegrenzt neue Geldeinheiten kostenlos herstellen können. Oder Du kannst dich für den Bitcoin-Standard entscheiden, bei dem niemand diese Möglichkeit hat – auch Du nicht. Da wir nun die Möglichkeit haben, uns für ein Geldsystem zu entscheiden, das von Regeln und nicht von Herrschern bestimmt wird, kann jeder von uns dankbar für die Möglichkeit und die persönliche Verantwortung sein, diese Entscheidung treffen zu können.

Ross Stevens

Gründer und geschäftsführender

Vorsitzender, NYDIG

KAPITEL 1

Einführung

Dieses Jahr ist der fünfzigste Geburtstag der Schließung des Gold-Umtauschfensters durch die US-Regierung sowie der damit einhergehenden Umstellung der Welt auf ein Fiat-Geldsystem. Die große Mehrheit der heute lebenden Menschen hat noch nie etwas anderes als Fiat-Geld verwendet. Dies kann nicht einfach als unerklärter Zufall abgetan werden, und Wirtschaftswissenschaftler sollten in der Lage sein, zu erläutern, wie dieses System trotz seiner vielen offensichtlichen Mängel funktioniert und überlebt. Die Langlebigkeit des Fiat-Geldes macht über die Jahrzehnte hinweg unternommene Versuche seiner Kritiker, es immer wieder als unabwendbaren Betrug am Rande des Zusammenbruchs abzutun, unplausibel. Schließlich gibt es weltweit viele Märkte, die durch staatliche Eingriffe massiv verzerrt sind, aber dennoch weiter bestehen. Es ist keine Billigung solcher Interventionen, sondern der Versuch, die Gründe ihres Fortbestehens zu erklären.

In seinem 1929 erschienenen Buch The Thing erzählt G. K. Chesterton die Geschichte eines Mannes, der einen Zaun findet, welcher keinen Zweck zu erfüllen scheint, und beschließt, diesen zu entfernen. Ein anderer Mann entgegnet: „Wenn du keinen Nutzen in ihm siehst, werde ich dich ihn bestimmt nicht entfernen lassen. Geh’ weg und denke nach. Wenn du dann zurückkommst und mir sagst, dass du einen Nutzen in ihm siehst, erlaube ich dir vielleicht, ihn zu zerstören.“¹ Fünfzig Jahre nach seiner endgültigen Ausgestaltung, mehr als ein Jahrhundert nach seiner Einführung und mit dem Auftritt eines neuen Konkurrenten, welcher droht, es zu ersetzen, ist eine Bewertung der Nutzen des Fiat-Systems heute sowohl möglich als auch notwendig.

Auch wenn das Fiat-System auf dem freien Markt keine Akzeptanz gefunden hat und es viele Schwächen und Einschränkungen aufweist, lässt sich nicht leugnen, dass viele Fiat-Systeme über weite Teile des letzten Jahrhunderts funktioniert und eine unvorstellbar große Zahl von Handelsgeschäften auf der ganzen Welt ermöglicht haben. Seine fortlaufende Anwendung macht es sinnvoll, das Fiat-System zu verstehen, zumal wir immer noch in einer Fiat-basierten Welt leben. Dass du mit Fiat abgeschlossen hast, bedeutet nicht, dass Fiat auch mit dir fertig ist! Ein Verständnis davon, wie der Fiat-Standard funktioniert und weshalb er häufig scheitert, ist eine essenzielle Wissensgrundlage im Umgang mit ebendiesem.

Zugleich ist es nicht ratsam, Fiat-Systeme auf der Grundlage der Marketingkampagnen ihrer Befürworter und Nutznießer in der staatlich finanzierten akademischen Welt und der populären Presse zu beurteilen. Dass das globale Fiat-System bisher dem von seinen Gegnern vorhergesagten vollständigen Zusammenbruch ausgewichen ist, kann nicht als Rechtfertigung dafür dienen, dass seine Befürworter es als eine Art magisches Füllhorn ohne Opportunitätskosten oder Konsequenzen bewerben. Im vergangenen Jahrhundert gab es in Ländern, die Fiat-Währungssysteme verwenden, mehr als sechzig Hyperinflationsphasen.² Davon abgesehen reicht die Vermeidung eines regelmäßigen katastrophalen Zusammenbruchs kaum aus, um das System als positive technologische, wirtschaftliche und soziale Entwicklung anzupreisen.

Jenseits der unablässigen Propaganda seiner Enthusiasten und der wütenden Gehässigkeit seiner Gegner versucht dieses Buch, etwas Neues zu bieten: eine Erkundung des Fiat-Geldsystems als Technologie, wobei seine Zwecke und charakteristischen Versagensrisiken aus einer konstruktiven und funktionalen Perspektive umrissen sowie die umfassenden wirtschaftlichen, politischen und sozialen Auswirkungen seiner Verwendung abgeleitet werden sollen. Diesen Ansatz beim Verfassen von Der Bitcoin-Standard zu verfolgen, trug dazu bei, es zum bis dato meistverkauften Buch über Bitcoin werden zu lassen, welches Hunderttausenden von Lesern in mehr als 25 Sprachen half, die Bedeutung und die Implikationen von Bitcoin zu verstehen.

Es mag kontraintuitiv sein, aber ich glaube, dass man die entsprechenden Vorgänge in Fiat-Systemen besser verstehen kann, wenn man zuerst die Funktionsweise von Bitcoin versteht. Es ist einfacher, einem Computerbenutzer einen Abakus zu erklären, als einem Abakusbenutzer einen Computer zu erklären. Eine fortschrittlichere Technologie führt ihre Funktionen produktiver und effizienter aus, was eine klare Darstellung der Mechanismen der einfacheren Technologie ermöglicht und deren Schwächen aufdeckt. Mein Ziel ist es, die Funktionsweise und die technische Struktur des Fiat-Geldsystems zu erklären und zu zeigen, wie es in Realität funktioniert, fernab des Romantizismus von Regierungen und Banken, die ein Jahrhundert lang von diesem System profitierten.

In den ersten sieben Kapiteln von Der Bitcoin-Standard wurden die Geschichte und die Funktion des Geldes sowie seine Bedeutung für die Wirtschaftsordnung erläutert. Auf dieser Grundlage wurde in den letzten drei Kapiteln der Bitcoin eingeführt, seine Funktionsweise erklärt und dargelegt, wie diese mit den in den vorangegangenen Kapiteln diskutierten wirtschaftlichen Fragen zusammenhängt. Meine Motivation als Autor war es, Lesern zu ermöglichen, die Funktionsweise von Bitcoin und seine monetäre Bedeutung zu verstehen, ohne ein Vorwissen über Wirtschaft oder digitale Währungen vorauszusetzen. Wäre Bitcoin nicht erfunden worden, hätten die ersten sieben Kapitel von Der Bitcoin-Standard als Einführung in die Funktionsweise des Fiat-Geldsystems dienen können. Dieses Buch macht da weiter, wo Kapitel 7 von Der Bitcoin-Standard aufhört. Die ersten sechs Kapitel dieses Buches sind den letzten drei Kapiteln von Der Bitcoin-Standard nachempfunden, dieses Mal jedoch mit Blick auf Fiat-Geld.

Wie funktioniert das Fiat-Geldsystem im operativen Sinne tatsächlich? Der Erfolg von Bitcoin als reines und eigenständiges Geldsystem des freien Marktes hilft dabei, die Eigenschaften und Mechanismen zu verdeutlichen, die für das Funktionieren eines Geldsystems notwendig sind. Bitcoin wurde von einem Software-Ingenieur entwickelt, der ein Geldsystem auf das Wesentliche reduzierte. Diese Entscheidungen wurden dann von einem freien Markt mit Millionen von Menschen auf der ganzen Welt bekräftigt, die dieses System kontinuierlich nutzen und ihm derzeit rund 800 Milliarden US-Dollar ihres Vermögens anvertrauen. Das Fiat-Geldsystem hingegen wurde nie einem freien Markt überlassen, auf welchem seine Nutzer das einzige Urteil fällen könnten, das zählt. Die allzu häufigen systemischen Zusammenbrüche des Fiat-Geldsystems sind wohl das eigentliche, aus der Unterdrückung durch Regierungen hervorgehende Markturteil. Da Bitcoin uns zeigt, wie ein fortschrittliches Geldsystem völlig unabhängig von staatlicher Kontrolle operieren kann, können wir die Eigenschaften, die für ein Geldsystem erforderlich sind, um auf dem freien Markt zu funktionieren, klar erkennen und dabei zugleich die Funktionsweise von Fiat sowie die allzu häufigen Modi seines Scheiterns besser verstehen.

Zunächst einmal ist es wichtig, zu verstehen, dass das Fiat-System kein sorgfältig, bewusst oder absichtlich entwickeltes Finanzsystem wie Bitcoin ist. Vielmehr entwickelte es sich durch einen komplexen Prozess aus Kompromissen zwischen politischen Zwängen und Zweckmäßigkeit bei der Verwaltung von Staatsbankrotten. Das nächste Kapitel veranschaulicht dies durch die Untersuchung neu veröffentlichter historischer Dokumente darüber, wie der Fiat-Standard entstand und wie er den Goldstandard – anfänglich im England des frühen 20. Jahrhunderts und im Jahr 1971 auf der anderen Seite des Atlantiks ankommend, schließlich vollständig – ablöste. Dies ist jedoch kein Geschichtsbuch, und ich werde keine vollständige historische Darstellung der Entwicklung des Fiat-Standards über das vergangene Jahrhundert hinweg versuchen, wie sich auch Der Bitcoin-Standard nicht zu sehr in die Analyse der historischen Entwicklung der Bitcoin-Software vertiefte. Der Schwerpunkt des ersten Teils dieses Buches liegt auf dem Betrieb und der Funktion des Fiat-Geldsystems, indem eine Analogie zum Betrieb des Bitcoin-Netzwerks hergestellt wird – eine Herangehensweise, die als vergleichende Studie der Ökonomie verschiedener geldtechnischer Systeme bezeichnet werden könnte.

In Kapitel 3 wird die dem Fiat-Standard zugrunde liegende Netzwerk-Topographie und Technologie untersucht. Anders als sein Name vermuten lässt, wird modernes Fiat-Geld nicht einfach aus dem Nichts durch staatliches Fiat erschaffen. Die Regierung druckt nicht einfach Geld und gibt es an eine Gesellschaft aus, die dieses als Geld akzeptiert. Die Funktionsweise modernen Fiat-Geldes ist viel ausgeklügelter und komplizierter. Das grundlegende Konstruktionsmerkmal des Fiat-Geldsystems besteht darin, dass es zukünftige Geldversprechen so behandelt, als wären sie so gut wie gegenwärtiges Geld, weil die Regierung sich für diese Versprechen verbürgt. Durch staatlichen Zwang kann ein solches System sehr lange aufrechterhalten werden, auch wenn es den Wettbewerb auf dem freien Markt nicht überleben würde.

In Kapitel 4 wird untersucht, wie die systemeigenen Token des Fiat-Netzwerks zustande kommen. Da es sich bei Fiat-Geld um Kredit handelt, führt die Kreditschöpfung in einer Fiat-Währung zur Schaffung neuen Geldes, was bedeutet, dass die Kreditvergabe die antiquierte und willkürliche Version des Schürfens von Fiat ist. Fiat-Miner sind die Finanzinstitute, die in der Lage sind, Fiat-basierte Schulden mit Garantien der Regierung und/oder der Zentralbanken zu erzeugen. Anders als im Fall der Bitcoin-Schwierigkeitsanpassung gibt es bei Fiat keine präzisen oder durchdachten Mechanismen zur Kontrolle der Emission. Stattdessen verursacht Kreditgeld ständige Zyklen der Ausweitung und Schrumpfung der Geldmenge – mit verheerenden Folgen.

In Kapitel 5 werden dann die Salden im Fiat-Netzwerk analysiert, wobei aufgezeigt wird, dass viele, wenn nicht sogar die meisten Nutzer negative Kontostände haben – ein einzigartiges Merkmal des Fiat-Netzwerks. Die Möglichkeit, Fiat-Geld durch die Ausgabe von Schulden zu generieren, bedeutet, dass Einzelpersonen, Unternehmen und Regierungen einen starken Anreiz haben, sich zu verschulden. Die Monetisierung und Universalisierung von Schulden ist außerdem ein Krieg gegen das Sparen – ein Krieg, den die Regierungen im letzten Jahrhundert heimlich und ziemlich erfolgreich gegen ihre Bürger geführt haben.

Auf der Grundlage dieser Analyse schließt Kapitel 6 den ersten Teil des Buches ab, indem es sowohl die Verwendungszwecke von Fiat-Geld als auch die Probleme, die es löst, erörtert. Die beiden offensichtlichen Verwendungszwecke von Fiat sind, dass es dem Staat ermöglicht, sich auf einfache Weise zu finanzieren, und den Banken erlaubt, Laufzeitinkongruenzen und Teilreserven-Bankgeschäfte zu nutzen, während sie sich weitgehend vor den unvermeidlichen Risiken dieser Praktiken abschirmen. Fiats dritter Nutzen ist es jedoch, der für sein Überleben am wichtigsten war: räumliche Verkäuflichkeit.

Ich muss gestehen, dass der Versuch, das Fiat-Geldsystem von einem konstruktiven Standpunkt aus zu betrachten und zu ergründen, welches Problem es löst, mir eine Wertschätzung seiner Nützlichkeit und eine gemäßigtere Einschätzung der Motive und Umstände, die zu seiner Entstehung geführt haben, vermittelte. Das Verständnis des Problems, welches dieses Fiat-System löst, lässt den Wechsel vom Goldstandard zum Fiat-Standard weniger abwegig und verrückt erscheinen, als er mir – einem Anhänger des harten Geldes, der nichts Gutes oder Vernünftiges an der Umstellung auf ein weicheres Geld sehen konnte, – beim Schreiben von Der Bitcoin-Standard vorkam.

Wenn man bedenkt, dass der analytische Rahmen von Der Bitcoin-Standard auf dem Konzept der Verkäuflichkeit über die Zeit hinweg sowie der Fähigkeit des Geldes, seinen Wert in der Zukunft zu halten, beruht und auf den Auswirkungen, die dies auf die Gesellschaft hat, kommt einem der Fiat-Standard zunächst wie eine vorsätzliche, ruchlose Verschwörung zur Zerstörung der menschlichen Zivilisation vor. Durch das Schreiben dieses Buches und das intensive Nachdenken über die operative Realität des Fiat-Geldes ist jedoch die Eigenschaft der räumlichen Verkäuflichkeit stärker in den Fokus gerückt, was die Gründe für die Entstehung des Fiat-Standards klarer und verständlicher machte. Trotz seiner vielen Schwächen lässt sich der Schlussfolgerung nicht ausweichen, dass der Fiat-Standard in der Tat eine Lösung für ein echtes und lähmendes Problem des Goldstandards war, nämlich dessen geringe räumliche Verkäuflichkeit.

Die geringe Verkäuflichkeit von Fiat über die Zeit hinweg blieb ein Problem – angesichts seiner Vorteile bei der Übertragung von Wert über den Raum hinweg aber ein tolerierbares. Noch wichtiger ist, dass Fiat den Regierungen auf der ganzen Welt enormen Spielraum darin ließ, ihre derzeitigen Bürger auf Kosten ihrer zukünftigen Bürger zu bestechen, indem es die weichen Fiat-Token schuf, mit denen ihre Zahlungsnetzwerke betrieben wurden. Fiat war bequem für seine Nutzer, noch bequemer jedoch für jene Regierungsbeamten, welche die einzigen Full-Nodes (Netzwerkknoten – A. d. Hrsg.) kontrollierten. Wenn wir eine Bestandsaufnahme der einhundertjährigen Funktionsweise dieses Geldsystems machen, kann eine nüchterne und differenzierte Bewertung die Bedeutung dieser Lösung für die Erleichterung des Welthandels würdigen, aber zugleich verständlich machen, wie sie die Inflation ermöglichte, von der Regierungen auf Kosten ihrer derzeitigen und künftigen Bürger profitiert haben. Fiat mag im Hinblick auf Verkäuflichkeit über die Zeit hinweg ein großer Rückschritt gewesen sein, aber es war ein großer Sprung nach vorn für die räumliche Verkäuflichkeit.

Nachdem im ersten Teil des Buches die Mechanismen für die Funktionsweise des Fiat-Geldes dargelegt wurden, widmet sich der zweite Teil des Buches – Das Fiat-Leben – den wirtschaftlichen, gesellschaftlichen und politischen Auswirkungen auf eine Gesellschaft, die eine solche Form von Geld mit unsicherer und in der Regel schlechter Verkäuflichkeit über die Zeit hinweg verwendet. Fiat entkoppelt die wirtschaftliche Entlohnung zunehmend von der wirtschaftlichen Produktivität und verbindet sie stattdessen mit politischer Zugehörigkeit. Diese versuchte Aufhebung des Konzepts der Opportunitätskosten macht Fiat zu einer Auflehnung gegen die natürliche Ordnung der Welt, in welcher Menschen und alle anderen Tiere jeden Tag ihres Lebens mit Knappheit zu kämpfen haben. Die Natur belohnt den Menschen nur dann, wenn seine Arbeit erfolgreich ist, und ebenso belohnen Märkte den Menschen nur dann, wenn er etwas produzieren kann, das andere subjektiv schätzen. Nach einem Jahrhundert, in dem wirtschaftliche Werte mit Waffengewalt zugewiesen wurden, sind diese unbestreitbaren Tatsachen großen Teilen der Weltbevölkerung unbekannt oder werden von ihnen geleugnet, während sie hoffen, ihr Heil und ihren Lebensunterhalt von ihren Regierungen zu empfangen.

Die Aufhebung der normalen Knappheitsprozesse durch staatliches Diktat hat enorme Auswirkungen auf die individuelle Zeitpräferenz und Entscheidungsfindung, mit bedeutenden Folgen für viele Bereiche des Lebens. Im zweiten Teil des Buches untersuchen wir die Auswirkungen von Fiat auf Familie, Ernährung, Bildung, Wissenschaft, Gesundheit, Brennstoffe sowie die internationale Ordnungs- und Geopolitik. Dieser Abschnitt konzentriert sich auf die Analyse der Implikationen zweier wirtschaftlicher Kausalmechanismen des Fiat-Geldes: die Verwendung von Schulden als Geld und die Fähigkeit von Regierungen, diese Schulden kostenlos zu gewähren. Teil 2 endet mit einer Kosten-Nutzen-Analyse des Fiat-Geldsystems.

Obwohl sich der Titel des Buches auf Fiat bezieht, ist dies dennoch ein Buch über Bitcoin, dessen ersten beiden Abschnitte die analytische Grundlage für den dritten Teil des Buches schaffen, der die überaus wichtige Frage untersucht, mit welcher Der Bitcoin-Standard den Leser zurücklässt: Wie wird das Verhältnis zwischen Fiat und Bitcoin in den kommenden Jahren aussehen? Kapitel 13 untersucht die spezifischen Eigenschaften von Bitcoin, die ihn zu einer potenziellen Lösung für die Probleme des Fiats machen.

Während sich Der Bitcoin-Standard auf die Verkäuflichkeit von Bitcoin über die Zeit hinweg konzentrierte, untersucht Der Fiat-Standard, inwiefern die räumliche Verkäuflichkeit von Bitcoin der Mechanismus ist, der ihn zu einer ernsthafteren Bedrohung für Fiat-Geld macht als Gold und andere physische Währungen mit geringer räumlicher Verkäuflichkeit. Die hohe räumliche Verkäuflichkeit von Bitcoin ermöglicht es uns, diesen harten Vermögenswert selbst zu monetisieren, und nicht Kreditforderungen auf ebendiesem, wie es beim Goldstandard der Fall war. Im Rahmen seiner grundlegendsten Funktion erhöht Bitcoin die Kapazität der Menschheit für die internationale Abwicklung von Geldgeschäften über große Entfernungen hinweg um etwa 500.000 Transaktionen pro Tag und schließt diese Abwicklung in wenigen Stunden ab. Dies ist eine enorme Verbesserung gegenüber der Kapazität von Gold und macht die internationale Abwicklung zu einem viel offeneren Markt, der viel schwerer zu monopolisieren ist. Dies hilft uns auch, das Wertversprechen von Bitcoin zu verstehen, nicht nur härteres Geld als Gold zu sein, sondern auch ein Geld, das viel einfacher zu transportieren ist. Bitcoin kombiniert die Verkäuflichkeit von Gold über die Zeit hinweg mit der räumlichen Verkäuflichkeit von Fiat in einem unpolitischen, unveränderlichen, quelloffenen Paket.

Da es sich bei Bitcoin um einen harten Vermögenswert handelt, ist er außerdem schuldenfrei, und seine Schaffung bietet keinen Anreiz für die Ausgabe von Schulden. Bitcoin vollzieht alle zehn Minuten eine endgültige Abrechnung, wodurch er die Verwendung von Kreditgeld sehr schwierig macht. Bei jedem Blockintervall wird das Eigentum an allen Bitcoins von Zehntausenden Nodes in der ganzen Welt bestätigt. Es gibt keine Autorität, deren Fiat ein gebrochenes Versprechen, einen Bitcoin bis zu einer bestimmten Blockzeit zu liefern, einlösen kann. Finanzinstitutionen, die in einer Bitcoin-Wirtschaft Teilreserve-Bankwesen betreiben, werden immer von einem Bankensturm bedroht sein, solange es keine Institution gibt, die aktuelle Bitcoins zu einem deutlich niedrigeren als dem Marktkurs herbeizaubern kann, wie es Regierungen mit ihrem Fiat zu tun imstande sind.

In Kapitel 14 wird die Skalierbarkeit von Bitcoin im Detail erörtert und argumentiert, dass sie wahrscheinlich durch Lösungen auf einer zweiten Ebene erfolgen wird, die für Geschwindigkeit, hohes Volumen sowie niedrige Kosten optimiert sein und Kompromisse bei Sicherheit und Liquidität einschließen werden. Kapitel 15 baut auf dieser Analyse auf, um zu erörtern, wie das Bankwesen unter einem Bitcoin-Standard aussehen würde, während Kapitel 16 den Stromverbrauch von Bitcoin untersucht und erläutert, wie dieser mit der Sicherheit von Bitcoin zusammenhängt und wie er den weltweiten Energiemarkt beeinflussen kann. In Kapitel 17 wird dann eine Kosten-Nutzen-Analyse für den Umstieg von Fiat auf Bitcoin durchgeführt.

Das letzte Kapitel beschäftigt sich mit folgenden Fragen: Wie kann Bitcoin in einer von Fiat-Geld dominierten Welt aufsteigen, und was sind die Implikationen dessen für eine Koexistenz dieser beiden Geldstandards? Es werden verschiedene Bedrohungen für den Bitcoin aus wirtschaftlicher Sicht bewertet und die wirtschaftlichen Anreize für das weitere Überleben des Bitcoins dargelegt. Wird der Aufstieg von Bitcoin einen hyperinflationären Zusammenbruch von Fiat-Geldern erfordern? Oder wird er eher wie ein reguläres Software-Upgrade ablaufen? Wie werden sich die Dynamiken der Kreditmärkte und die Ausgabe digitaler Währungen durch Zentralbanken auf diese Wechselbeziehung auswirken?

1 Chesterton, G. K. The Thing: Why I Am a Catholic. New York: Dodd, Mead, & Co., 1929.

2 Hanke, Steve. „Lebanon Hyperinflates.“ Cato Institute. 23. Jul. 2020. Web.

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Vorwort

TEIL I:

Fiat-Geld

KAPITEL 1

Einführung