ÜBERBLICK ÜBER FUTURES-MÄRKTE

Wie schon mehrfach in diesem Buch erläutert, bezieht sich der Optionshandel auf Rechte beziehungsweise auf Pflichten. Anders als bei Aktienoptionen beinhaltet eine Futures-Option jedoch teilweise auch die Möglichkeit, eine Menge der jeweiligen Ware oder des Rohstoffes zu liefern oder zu erwerben. Vorausgesetzt man möchte dies tun.

Doch welche Menge handelt man eigentlich, wenn man eine Option Long oder Short ist?

Diesem Thema wollen wir in diesem Kapitel nachgehen. Das Bezugsobjekt einer Option ist immer der ihr zugrunde liegende Future, der sogenannte Basiswert. Wenn man sich die Futures-Charts mit ihren Preisen anschaut, kann man am Anfang etwas überfordert sein. Eine Zahl von 332 oder 0,24 am rechten Rand des Charts sagt erst einmal noch nicht viel aus.

Eines ist sicher: Im Grunde genommen handelt man immer eine bestimmte Menge eines bestimmten Gutes, sei es nun Öl, Kaffee oder auch Gold. Die Größenordnungen übersteigen jedoch den Jahresverbrauch eines 4-Personen-Haushaltes bei Weitem.

Die Chartprogramme der verschiedenen Anbieter verwenden mitunter unterschiedliche Einheiten bei der Anzeige der Preise. Zum Beispiel könnte man bei Kaffee 2,3865 oder 238,65 angezeigt bekommen. Die Aussage ist dennoch die gleiche. Die erste bezieht sich auf den Preis in Dollar, die zweite zeigt den Preis in Cent. Doch was sagen diese 2,3865 Dollar aus? Worauf beziehen sie sich?

In beiden Fällen ist ein Pound Kaffee, also ein amerikanisches Pfund, gemeint. Dies ist jedoch nicht zu verwechseln mit einem Päckchen Kaffee, den es im Supermarkt zu kaufen gibt. Der Handel an den Terminmärkten, wie wir ihn kennen, hatte seinen Ursprung in Amerika. Daher ist es nicht verwunderlich, dass auch heute noch im internationalen Handel die amerikanischen Gewichtseinheiten verwendet werden.

Bei einem Pound Kaffee handelt es sich um die amerikanische Einheit, die hierzulande einem Gewicht von 0, 45359237 kg entspricht.

Wir werden nachfolgend die wichtigsten Handelsinstrumente, mit denen man das hier beschriebene Konzept umsetzen kann, vorstellen. Einige Märkte sind aufgrund des geringen Volumens oder auch der Preisstellung der Optionspreise zu Beginn Ihrer Händlerkarriere weniger geeignet. Sie sind jedoch handelbar, wenn man die nötige Erfahrung im Markt gesammelt hat. Bis dahin ist es sinnvoll, sich mit denjenigen Märkten vertraut zu machen, die einen relativ problemlosen Einstieg und Ausstieg gewährleisten.

Um eine Vorstellung zu bekommen, was man gerade handelt und wie viel man überhaupt vom jeweiligen Rohstoff gekauft oder verkauft hat, gehen wir in den nachfolgenden Tabellen folgendermaßen vor.

Als Überschrift in den Tabellen ist das Handelsinstrument mit der in Klammern folgenden englischsprachigen Bezeichnung aufgeführt. Danach steht das Börsensymbol für den Handel an der Börse. Bei einigen Märkten wird ein weiteres Symbol aufgeführt. Dieses steht für den elektronischen Handel, da mittlerweile sehr viele Rohstoffe sowohl an einer Präsenzbörse, aber auch rein elektronisch gehandelt werden können. Die Aufzählungen von eins bis zehn beschreiben Details zu den Futures. Nachfolgend noch einmal eine Erklärung, was die einzelnen Punkte aussagen.

1. Hier ist die Börse angegeben, über welche das in der Überschrift angegebene Produkt gehandelt wird.
2. Unter Punkt 2 gibt es ein Beispiel für einen Preis dieses Marktes, wie man ihn am häufigsten in einem Chartprogramm oder in einer Handelsplattform angezeigt bekommt.
3. Hier findet man die Einheit der unter Punkt 2 aufgeführten Zahl. Diese wird, wenn es sich um einen Rohstoff handelt, Cent oder Dollar lauten und bezieht sich immer auf die amerikanische Währung. Verknüpft man Punkt 2 mit Punkt 3, könnte es zu einer Angabe von 750 Cent kommen, also 7,50 Dollar.
4. Der vierte Punkt stellt einen Bezug des gehandelten Preises zur Menge der Ware her. Die in einem Chart oder in einer Handelsplattform gezeigten Preise beziehen sich immer auf eine bestimmte Menge des Rohstoffs oder Gutes. Dieser Zusammenhang wird hier dargestellt.
5. Die meisten Einheiten unter Punkt 4 beziehen sich auf die amerikanischen Gewichtseinheiten. Um einen Bezug zu den europäischen Gewichtseinheiten zu bekommen, sind diese hier aufgeführt. So entspricht zum Beispiel ein US Bushel Weizen einem Gewicht von 27,2155 kg.
6. Wenn man einen Future oder auch eine Option, die sich auf einen Future bezieht, kauft oder leerverkauft, bezieht sich dies immer auf einen Kontrakt. Dieser beinhaltet jedoch ein Vielfaches der Menge, auf die sich der Preis bezieht. Die Kontraktgrößen sind standardisiert und geben Aufschluss über die Anzahl, die enthalten ist.
7. Der Punktwert ist manchmal etwas unverständlich und sollte nicht mit der kleinstmöglichen Kursveränderung verwechselt werden. Es gibt jedoch auch Märkte, wo Letztere dem Punktwert entspricht. Er ist gleichzeitig auch Multiplikator zur Berechnung des Wertes eines Futures-Kontraktes sowie des Preises einer Option.
8. Unter Punkt 8 findet man die kleinstmögliche Kursveränderung und den entsprechenden Wert in Dollar. Sie wird häufig auch als Tick bezeichnet.
9. Hier wird aufgeführt, ob es für den Markt ein tägliches Preislimit gibt. Dieses besagt, nach welcher Kursbewegung der Handel im Futures-Markt eingestellt wird. Dazu eine kurze Erläuterung: An vielen Terminbörsen gibt es tägliche Preislimits für die gehandelten Futures. Diese Limits bringen zum Ausdruck, wie groß eine Preisbewegung in eine Richtung maximal sein darf. Berechnet wird dies immer vom Schlusskurs des letzten Handelstages aus. Beispiel : Ein Markt steigt um das täglich festgelegte Preislimit nach oben an. Ist das Limit erreicht, können ab diesem Zeitpunkt keinerlei Kaufaufträge mehr an der Börse platziert werden. Verkaufsaufträge werden dagegen noch angenommen. Bei einer Limitbewegung nach unten gilt diese Regelung ebenso, nur mit umgekehrten Vorzeichen. Erst wenn der Preis wieder von seinem Limit abweicht, können neue Aufträge an die Börse übermittelt werden. Da sich diese Preisgrenzen im Laufe der Jahre immer wieder verändern werden, treffen wir nur eine Aussage darüber, ob es auf diesem Markt Preiseinschränkungen gibt oder nicht. Das Einstellen des Futures-Handels führt nicht automatisch zu einer Einstellung des Optionshandels, sodass auch hier Optionshändler wieder einmal besser gestellt sind als Futures-Händler.
10. Unter Punkt 10 ist die Website der jeweiligen Börse aufgeführt, an welcher der Future und die entsprechenden Optionen gehandelt werden. Dort findet man alle Informationen, zum Beispiel tägliche Preislimits, Kontraktgrößen oder Handelszeiten.

Jeweils im Anschluss an die einzelnen Tabellen findet man noch einige wissenswerte Fakten zum jeweiligen Markt sowie zu seiner Handelbarkeit. Sämtliche Angaben beziehen sich auf den Zeitpunkt der Niederschrift des Buches im Dezember 2010. Alle Angaben sind ohne Gewähr und ohne Garantie der Vollständigkeit!

Wir unterteilen die einzelnen Futures in Gruppen.

• Getreidemärkte (Grains)
• Agrarrohstoffe ohne Getreide (Softs)
• Fleischmärkte (Meats)
• Metallmärkte (Metals)
• Energiemärkte (Energy)
• Anleihenmärkte (Interest Rates)
• Aktienindizes (Indices)
• Währungsmärkte (Currencies)

Die Worte in Klammern stellen die englische Bezeichnung dar. Die nachfolgend aufgeführten Märkte sind eine Auswahl, die zu Beginn des Optionshandels verwendet werden kann. Diese Auswahl beruht auf unseren Erfahrungswerten.

Getreidemärkte (Grains)

Wenn die Preise nicht in Brüchen angezeigt werden, findet man auch die Zahlen ^0, ^2, ^4 oder ^6 , wobei ^0 für die ganze Zahl, ^2 für ¼, ^4 f ür ½ und ^6 f ür ¾ steht.

Ein Kontrakt entspricht einem Gewicht von 136.077,5 Kilogramm Weizen. Um den aktuellen Wert eines Futures zu ermitteln, multipliziert man die 5 .000 Bushel mit dem aktuellen Preis. Hier im Beispiel mit den 762 ¼ Cent. Damit würde der Kontraktwert 38.112,5 Dollar betragen. Die Liquidität der Optionen ist ausreichend und es kommt in der Regel zu guten Orderausführungen.

Auch hier finden die Zahlen ^0, ^2, ^4 oder ^6 Verwendung.

Ein Kontrakt entspricht einem Gewicht von 127.006 kg Mais. Um den aktuellen Wert eines Futures zu ermitteln, multipliziert man die 5.000 Bushel mit dem aktuellen Preis, hier mit den 622 1/2 Cent. Damit würde der Kontraktwert 31.125 Dollar betragen. Die Liquidität der Optionen ist ausreichend und es kommt in der Regel zu guten Orderausf ührungen.

^0, ^2, ^4 oder ^6 werden hier ebenfalls verwendet.

Ein Kontrakt entspricht einem Gewicht von 136.077,5 Kilogramm Sojabohnen. Um den aktuellen Wert eines Futures zu ermitteln, multipliziert man die 5.000 Bushel mit dem aktuellen Preis, hier mit den 1.388 ¾ Cent. Damit würde der Kontraktwert 69. 437,50 Dollar betragen. Die Liquidität der Optionen ist ausreichend und es kommt in der Regel zu guten Orderausführungen.

Agrarrohstoffe ohne Getreide (Softs)

Kaffee wird in manchen Chartprogrammen auch in Cent pro Pound angegeben. 2,2575 Dollar würden dann als 225,75 Cent angezeigt werden. Ein Kontrakt entspricht in etwa 17.010 Kilogramm. Bei einem Preis von 2,2575 Dollar pro Pound hat er einen Wert von 84.656,25 Dollar. Die Spanne zwischen An- und Verkaufskurs der Optionen ist mitunter sehr groß. Deshalb sollte dieser Markt am Anfang nicht gehandelt werden.

Zucker wird in manchen Chartprogrammen auch in Cent pro US Pound angegeben. 0,3335 Dollar würden dann als 33,35 Cent angezeigt werden. Ein Kontrakt entspricht in etwa 50.802 Kilogramm. Bei einem Preis von 0,3335 Dollar pro US Pound hat er einen Wert von 37.352 Dollar. Die Spanne zwischen An- und Verkaufskurs der Optionen ist etwas größer, aber noch akzeptabel. Das größte Volumen findet bei den ganzen Centbeträgen (0,30, 0,31,0,32 …) statt. Die Ausführungen sind meistens fair.

Fleischmärkte (Meats)

Ein Kontrakt entspricht einem Gewicht von 18.143,7 Kilogramm mageren Schweinefleischs. Um den aktuellen Wert eines Futures zu ermitteln, multipliziert man die 40.000 Pound mit dem aktuellen Preis, hier mit den 75,775 Cent. Damit würde der Kontraktwert 30.310 Dollar betragen. Die Ausführungen beim Handel mit Optionen sind in Ordnung. Eine Besonderheit sollte man beachten. Die einzelnen Kontra kte haben aufgrund unterschiedlicher Saisonalitäten veränderte Verlaufsmuster. Deshalb muss man sich immer den Chart des konkreten Kontraktmonats anschauen, auf welchen man die Optionen verkauft. Die Liquidität kann jahreszeitlich bedingt sehr unterschiedlich sein, daher sollte man vor einem Engagement die jeweiligen Daten überprüfen.

Ein Kontrakt entspricht einem Gewicht von 18.143,7 Kilogramm lebender Rinder. Um den aktuellen Wert eines Futures zu ermitteln, multipliziert man die 40.000 Pound mit dem aktuellen Preis, hier mit den 111,425 Cent. Damit würde der Kontraktwert 44.570 Dollar betragen. Die Ausführungen beim Handel mit Optionen sind in Ordnung. Eine Besonderheit sollte man beachten. Die einzelnen Kontrakte haben aufgrund unterschiedlicher Saisonalitäten veränderte Verlaufsmuster. Deshalb muss man sich immer den Chart des konkreten Kontraktmonats anschauen, auf welchen man die Optionen verkauft. Die Optionen sind in der Regel gut gepreist.

Metallmärkte (Metals)

Ein Kontrakt entspricht einem Gewicht von 3,1103481 Kilogramm Gold. Um den aktuellen Wert eines Futures zu ermitteln, multipliziert man die 100 Feinunzen mit dem aktuellen Preis, hier mit den 1.384,3 Dollar. Damit würde der Kontraktwert 138. 430,00 Dollar betragen. Die Liquidität der Optionen ist ausreichend und es kommt in der Regel zu guten Orderausführungen.

Ein Kontrakt entspricht einem Gewicht von 155,517 Kilogramm Silber. Um den aktuellen Wert eines Futures zu ermitteln, multipliziert man die 5.000 Feinunzen mit dem aktuellen Preis, hier mit den 30, 495 Dollar. Damit würde der Kontraktwert 152.475,00 Dollar betragen. Die Spanne zwischen An- und Verkaufskurs der Optionen ist mitunter sehr groß. Deshalb sollte dieser Markt am Anfang nicht gehandelt werden.

Energiemärkte (Energy)

Ein Kontrakt entspricht einer Menge von 158.987,29 Litern Rohöl. Um den aktuellen Wert eines Futures zu ermitteln, multipliziert man die 1.000 U.S. Barrel mit dem aktuellen Preis, hier mit den 88,70 Dollar. Damit würde der Kontraktwert 88.700,00 Dollar betragen. Die Spanne zwischen An- und Verkaufskurs der Optionen ist sehr klein und die Orderausf ührungen ausgezeichnet. Dieser Markt ist gut für den Optionshandel geeignet.

Anleihenmärkte (Interest Rates)

Die Anleihen werden in Brüchen angegeben. Bei den Treasury Bonds Futures ist die kleinste Veränderung 1/32. In Dezimalschreibweise wäre das eine Veränderung von 0,03125 Punkten. Die Zahlen nach dem Zeichen (^ oder ’) stellen den Bruch dar. Die Angabe von ^18 bedeutet nichts anderes als 18/32.

Eine Besonderheit gibt es allerdings bei den Optionen. Diese werden in Brüchen von 1/64 angegeben. Ein Bruch von 32/64 entspricht in Dezimalschreibweise 0,5 Punkten. Multipliziert mit dem Punktwert ergibt das einen Wert von 500 Dollar.

Verkauft man zum Beispiel T-Bond-Optionen für 16/64, so erhält man als Prämie 250 Dollar. Die Optionen sind sehr liquide und der Handel ist problemlos möglich.

Aktienindizes (Indices)

Der Wert eines Futures wird über die Multiplikation des Preises mit seinem Punktwert errechnet. Bei einem Preis von 1.261,25 beträgt der Kontraktwert 63.062,50 Dollar. Kauft man einen Kontrakt, ist dies gleichzusetzen mit dem Kauf von Aktien im Wert von circa 63.000,00 Dollar. Die Optionen sind sehr liquide und eine Ausführung erfolgt meist zu einem fairen Preis.

Währungsmärkte (Currencies)

Wenn man einen Kontrakt handelt, entspricht das in diesem Beispiel einem Wert von 166.387,50 Dollar. Man multipliziert den Preis mit dem Punktwert des Futures. Die Spanne der Optionen zwischen An- und Verkaufskurs ist gering und die Ausf ührungen sind als gut einzuschätzen.

Wenn man einen Kontrakt handelt, entspricht das in diesem Beispiel einem Wert von 96.781,25 Dollar. Man multipliziert den Preis mit dem Punktwert des Futures. Die Spanne der Optionen zwischen An- und Verkaufskurs ist gering und die Ausf ührungen sind als gut einzuschätzen.

Manche Broker oder Chartprogramme zeigen den Preis zur besseren Lesbarkeit als 1,2288 Dollar an. Dann muss man allerdings den Multiplikator ändern. Dieser beträgt dann nicht mehr 12.500.000 Dollar, sondern nur noch 125.000 Dollar. In diesem Fall erhält man für 1,2288 Dollar 100 Yen. Offiziell, und so findet man es auch auf der Website der CME, wird der Preis pro Yen angegeben. Die Liquidität der Optionen ist gut und die Ausführungen der Orders sind akzeptabel. Der Optionshandel ist problemlos möglich.