Vorwort von James P. O’Shaughnessy

Einführung
Was die Axiome sind und wie sie entstanden

Das erste Hauptaxiom
Über Risiko
Besorgnis ist keine Krankheit, sondern ein Zeichen von Gesundheit. Wer sich keine Sorgen macht, riskiert nicht genug.

Das zweite Hauptaxiom
Über Gier
Nehmen Sie Ihre Gewinne immer zu früh mit.

Das dritte Hauptaxiom
Über Hoffnung
Wenn das Schiff zu sinken beginnt, sollten Sie nicht beten, sondern abspringen.

Das vierte Hauptaxiom
Über Prognosen
Menschliches Verhalten ist nicht prognostizierbar. Misstrauen Sie jedem, der behauptet, die Zukunft zu kennen.

Das fünfte Hauptaxiom
Über Muster
Das Chaos ist ungefährlich – solange es nicht beginnt, geordnet auszusehen.

Das sechste Hauptaxiom
Über Mobilität
Schlagen Sie keine Wurzeln, denn sie schränken Ihre Bewegungsfreiheit ein.

Das siebte Hauptaxiom
Über Intuition
Man darf auf eine Ahnung vertrauen, wenn man sie erklären kann.

Das achte Hauptaxiom
Über Religion und das Okkulte
Es ist unwahrscheinlich, dass Gottes Plan für das Universum vorsieht, Sie reich zu machen.

Das neunte Hauptaxiom
Über Optimismus und Pessimismus
Optimismus bedeutet, das Beste zu erwarten; Zuversicht bedeutet das Wissen, dass man auch mit dem Schlechtesten umgehen kann. Gehen Sie nie ein Engagement ein, nur weil Sie optimistisch sind.

Das zehnte Hauptaxiom
Über Konsens
Missachten Sie die Meinung der Mehrheit. Sie ist wahrscheinlich falsch.

Das elfte Hauptaxiom
Über Sturheit
Wenn es beim ersten Mal nicht funktioniert, vergessen Sie es.

Das zwölfte Hauptaxiom
Über Planung
Langfristige Pläne führen zu dem gefährlichen Glauben, die Zukunft sei unter Kontrolle. Es ist wichtig, die eigenen Langfristpläne oder die anderer Leute niemals ernst zu nehmen.

Über den Autor

Vorbemerkung

Die vorliegende Ausgabe folgt der amerikanischen Erstveröffentlichung von 1985.

Der FinanzBuch Verlag hat sich entschlossen, den Text nicht durch Modernisierungen zu verändern, ist sich aber bewusst, dass einige Bemerkungen und Bezugnahmen Max Gunthers sehr zeitbezogen sind.

Vorwort

von James P. O’Shaughnessy

Ich war schon immer fasziniert von Märkten und der Frage, warum und wie sie funktionieren. Im Laufe der Jahre hat mich dies dazu veranlasst, unzählige Bücher und Zeitungen zu lesen – und heutzutage auch Blogeinträge –, die sich ernsthaft (und manchmal auch nicht so ernsthaft) mit der Funktionsweise der Märkte und der Entwicklung eines Prozesses befassen, der uns hilft, bessere Investoren zu werden. Dabei bin ich zu der Erkenntnis gelangt, dass sich die Grundsätze eines erfolgreichen Investitionsverhaltens auf nahezu alle anderen Lebensbereiche übertragen lassen.

Ich war schon immer der Ansicht, dass größtmöglicher Lernerfolg darauf basiert, wirklich aufgeschlossen zu sein, sich von einer liebgewonnenen Überzeugung trennen zu können, wenn die Tatsachen dagegensprechen, und sich niemals vorschnell auf etwas festzulegen. Wir werden von vielen kognitiven Verzerrungen und irrationalen Verhaltensmustern geplagt, die sich verheerend auf unsere Anlageergebnisse auswirken können. Die Fähigkeit, sich ihrer bewusst zu werden und dann Maßnahmen zu ergreifen, um sie abzuschwächen, ist von unschätzbarem Wert.

Max Gunthers Buch The Zurich Axioms. The rules of risk and reward used by generations of Swiss bankers erwarb ich unmittelbar nach Erscheinen der Erstauflage im Jahr 1985. Ich war damals 25 Jahre alt. Zu jener Zeit war der Begriff »Schweizer Banker« gleichbedeutend mit Können und Erfolg. Schon die ersten Seiten waren eine Offenbarung für mich: Gunther machte unmissverständlich klar, dass die Bereitschaft, Wetten einzugehen, für die wirksame Anwendung der von ihm formulierten Regeln eine Grundvoraussetzung ist. Ich hatte bis dato Investments nicht mit Wetten gleichgesetzt. Doch in einer weit gefassten Definition lässt sich unter »wetten« durchaus verstehen, dass man für einen jeweils zu definierenden Zeitraum und mit völlig ungewissem Ausgang einen Einsatz tätigt. Der Autor äußerte die provokante These, dass viele – wenn nicht sogar die meisten – Menschen, gewinnen wollen, ohne zu wetten. Er wandte sich damit gegen die zu jener Zeit vorherrschende konservative Haltung, sich aus Furcht vor dem Risiko mit Beflissenheit und Ausdauer lieber auf die Plackerei des Alltags zu konzentrieren.

Ich stimme dem Autor zu: Erfolgreiches Investieren setzt voraus, Unsicherheit und Zweifel nicht nur bereitwillig in Kauf zu nehmen, sondern sie als integrale Bestandteile des Lebens im Allgemeinen und der Geldanlage im Besonderen zu begreifen. Ich erachte es als unser größtes Manko, dass unser Denken von Determinismus geprägt ist, während die Realität von Wahrscheinlichkeiten bestimmt wird. Es ist nicht möglich, das Leben – oder Investments – zu bewältigen, wenn man von erwartbaren Ergebnissen ausgeht. Gunther macht gleich zu Beginn seines Buches deutlich: Wer nichts riskiert, wird nicht belohnt.

Das klingt einfach, ist aber furchtbar kompliziert. Manchmal sind die Anlageformen, die am sichersten erscheinen, wie zum Beispiel Staatsanleihen, auf lange Sicht am riskantesten; während andere Anlagen, wie zum Beispiel Aktien, kurzfristig sehr riskant erscheinen, aber mit der Zeit weniger riskant werden.

Das erste von Max Gunther postulierte Hauptaxiom besagt: »Wer sich keine Sorgen macht, riskiert nicht genug.« Gunther weist diesen Grundsatz nicht allein dem Bereich der Geldanlage zu: Wer das Risiko scheut, wird sich niemals verlieben und niemals Erfahrungen machen, die sein Leben verändern. Er wird aller Wahrscheinlichkeit nach ein langweiliges, tristes Leben führen. Für Anleger bedeutet das: Wenn man erfolgreich sein will, muss man Ungewissheit und Sorgen hinnehmen.

Das vierte Hauptaxiom beschäftigt sich mit Prognosen und fordert dazu auf, jedem zu misstrauen, der behauptet, die Zukunft vorhersagen zu können. Gunther zitiert eine Aussage des Wirtschaftswissenschaftlers Dr. Theodore Levitt: »Prophet zu sein, ist einfach. Sie geben 25 Prognosen ab und reden später nur noch über die, die zutreffend waren.« Heute, 35 Jahre später, hat sich die Anzahl der Vorhersagen verzehnfacht, während es gleichzeitig nur noch wenige aufrichtige Prognostiker gibt. Der Wunsch, Kenntnis von der Zukunft zu haben, ist Teil der menschlichen Natur, denn er trägt dazu bei, die Kontrollillusion aufrechtzuerhalten. Deshalb orientieren wir uns bei Entscheidungen an Vorhersagen, obwohl wir erwiesenermaßen meist ebenso gut eine Münze werfen könnten. Wir nehmen Prognosen ernst. Und werden immer wieder enttäuscht.

Marktzyklen langfristig zu beobachten und Investitionen auf Basis empirischer Daten zu tätigen, halte ich für den besseren Weg. Nahezu alle risikoreichen Anlageformen haben sich bislang als besonders renditestark erwiesen. Auch wenn es marktspezifische und temporäre Ausnahmen gibt, ist die Chancenbewertung bei historischer Betrachtung eindeutig: Wer auf Dauer Erfolg haben will, muss eine Wette abschließen und Kapital riskieren.

Das neunte Hauptaxiom, »Über Optimismus und Pessimismus«, rät dazu, zuversichtlich zu sein und dennoch niemals ein Engagement einzugehen, nur weil man optimistisch ist. Ich bezeichne mich selbst als »pragmatischen Optimisten«: Auch wenn meine Grundhaltung positiv ist, setze ich mich gedanklich damit auseinander, welche Fehlschläge möglich sind und welche Gegenmaßnahmen ich gegebenenfalls ergreifen kann. Ich nenne dies »Situationsbewusstsein«. Es ist gut, eine Strategie zur Hand zu haben, wenn die Dinge nicht nach Wunsch laufen. Warum? Weil wir, wenn die Dinge nicht so laufen, wie wir wollen, höchstwahrscheinlich emotional werden, und wenn der emotionale Teil unseres Verstandes die Oberhand gewinnt, dann macht er all unsere früheren, gut durchdachten Pläne zunichte und gibt unserem »Reptiliengehirn« die volle Kontrolle.

Die von Max Gunther postulierten Axiome bilden ein gutes Gerüst für eine zum Erfolg führende Strategie. Sie müssen nicht alle der von Gunther (oder mir) erteilten Ratschläge befolgen, doch Ihre Erfolgsaussichten steigen beträchtlich, wenn Sie eine Strategie entwickeln und sich darauf stützen, anstatt sich auf ein bestimmtes Ergebnis zu fokussieren.

Märkte verändern sich minütlich. Die menschliche Natur ist seit Jahrtausenden unverändert. Dieses Buch bietet Ihnen die Möglichkeit, menschliche Impulse unter Kontrolle zu halten, indem Sie eine Strategie entwickeln, die Sie vor unvorteilhaften Verhaltensweisen schützt. Der Comiczeichner Walt Kelly legte seiner Figur Pogo die Worte in den Mund: »Wir haben den Feind gefunden, und der sind wir selbst.« Diese Erkenntnis verschafft Ihnen einen immensen Vorteil gegenüber anderen Investoren. Entwickeln Sie eine Strategie und halten Sie daran fest. Ein einfaches Prinzip.

Gunthers letztes Hauptaxiom ist auf den ersten Blick schwer verständlich, erweist sich bei genauerer Betrachtung aber als sinnvoll: »Langfristige Pläne führen zu dem gefährlichen Glauben, die Zukunft sei unter Kontrolle. Es ist wichtig, die eigenen Langfristpläne oder die anderer Leute niemals ernst zu nehmen.« Dieses Axiom bietet verschiedene Interpretationsmöglichkeiten. Meinem Verständnis nach besagt dieser Grundsatz, dass man mit den zahlreichen Überraschungen und unerwarteten Ereignissen, die das Leben unweigerlich bereithält, wesentlich besser umgehen kann, wenn die eigenen Pläne oder Strategien nicht an Fixpunkte oder klar definierte Ziele gekoppelt sind. Wenn Sie den Plan schmieden, im Alter von 40 Jahren Millionär zu sein, und dieses Vorhaben schlägt fehl, stellen Sie womöglich die von Ihnen gewählte Methode infrage, verwerfen Ihre Strategie und wenden sich anderen, vielleicht deutlich riskanteren Geschäften zu, um Ihr Ziel doch noch zu erreichen.

Eine solche Vorgehensweise ist zum Scheitern verurteilt. Für langfristige Ziele ist eine flexible Planung, die Notfälle einkalkuliert, ein wesentlich besseres Instrument. Wer nun schlussfolgert, dass Pläne und Strategien zu entwickeln, die Mühe nicht lohnt, da offenbar nichts im Leben sicher ist, liegt falsch. Der Grundsatz besagt, dass man mit den konkreten, unbekannten Hindernissen, die sich im Leben auftun, auf Dauer besser zurechtkommt, wenn man einen Plan zur Hand hat, der Lösungen zum Überwinden von Hindernissen im Allgemeinen bietet. Der Schlüssel zum Erfolg liegt nicht darin, sich auf möglichst präzise formulierte Ziele zu konzentrieren, sondern eine Strategie zu verfolgen, mit der man flexibel auf aktuelle Ereignisse reagieren kann.

In ihrer Gesamtheit sind die von Max Gunther postulierten Axiome ein Plädoyer für Risikobewusstsein. Sie warnen Investoren davor, in die gleiche Falle zu tappen wie bereits Generationen vor ihnen – nämlich auf Intuition und Gerüchte zu bauen, statt auf empirische Daten zurückzugreifen und eine variable Strategie anzuwenden. Sie warnen vor irrationalem Optimismus und der mangelnden Bereitschaft, aus Fehlern zu lernen. Erfolgreiche Investoren fokussieren sich niemals ausschließlich auf den Moment, für sie definieren Vergangenheit, Gegenwart und Zukunft gemeinsam das Jetzt. Sie lernen aus den Fehlern anderer, sind sich ihrer eigenen Defizite bewusst und entwickeln Strategien, um ihren Schwächen entgegenzuwirken. Der Journalist Damon Runyon formulierte treffend: »Mag sein, dass nicht immer der Schnelle das Rennen und der Starke den Kampf gewinnt, aber darauf sollte man wetten.«

James P. O’Shaughnessy

Autor von Die besten Anlagestrategien aller Zeiten

Greenwich, Connecticut, USA

Einführung

Was die Axiome sind und wie sie entstanden

Denken Sie an das Rätsel der Schweiz. Die Heimat meiner Vorfahren ist ein gebirgiges kleines Land. Es gibt dort keinen Zentimeter Meeresküste, und an Rohstoffen ist das Land so arm wie kaum ein anderes auf der Welt. Es besitzt keinen Tropfen Rohöl, nur ein wenig Kohle. Klima und Topografie machen es ungeeignet für fast jede Art von Landwirtschaft.

Die Schweiz hat sich 300 Jahre lang aus allen europäischen Kriegen heraushalten können – hauptsächlich deshalb, weil es in all der Zeit keinen Aggressor von außen gab, der dieses Land wirklich haben wollte. Dennoch gehören die Schweizer zu den wohlhabendsten Völkern der Welt. Beim Pro-Kopf-Einkommen stehen sie den Amerikanern, den Deutschen oder den Japanern in nichts nach. Ihre Währung gehört zu den stärksten weltweit.

Wie machen die Schweizer das? Sie schaffen es, weil sie die klügsten Investoren, Spekulanten und Glücksspieler der Welt sind.

In diesem Buch geht es darum, wie man erfolgreich wettet. Das klingt so, als sei es ein Buch für jedermann. Dies ist aber nicht der Fall. Natürlich will jeder gewinnen, aber nicht jeder will dabei etwas riskieren. Darin liegt ein Unterschied, dessen Bedeutung gar nicht hoch genug eingeschätzt werden kann. Viele Menschen, wahrscheinlich die meisten, wollen gewinnen, ohne zu wetten. Das ist ein völlig verständlicher Wunsch, an dem es nichts auszusetzen gibt. Durch unsere von alters her überlieferte Arbeitsethik werden wir sogar in diese Richtung gedrängt. Man hat uns gelehrt, es sei dumm, Risiken einzugehen. Ein kluger Mensch geht keine höheren Risiken ein als diejenigen, die untrennbar mit dem menschlichen Leben verbunden sind. Ein wohlgefälliges Leben ist eine Plackerei, vielleicht ein wenig langweilig, aber dafür sicher. Lieber den Spatz in der Hand ...

Natürlich liegen die Nachteile auf der Hand. Wenn Sie eine innere Abneigung gegen Wetten verspüren, werden Sie in diesem Buch wenig für Sie Nützliches finden. Außer natürlich dann, wenn sich Ihre Einstellung bei der Lektüre ändern sollte. Falls Sie aber nichts dagegen haben, vernünftige Risiken einzugehen, oder falls Sie, wie die Schweizer, Risiken lieben – dann ist dieses Buch das richtige für Sie. Alle Zürich-Axiome handeln von Risiken und vom Umgang mit ihnen. Wenn Sie die Axiome mit der angemessenen Sorgfalt studieren, können sie Ihnen helfen, mehr Wetten zu gewinnen, als Sie es je für möglich gehalten hätten. Sprechen wir es offen aus: Sie können Sie reich machen.

* * *

In diesem Buch geht es um Wetten im weitesten Sinne des Wortes. Wir werden oft auf den Aktienmarkt zu sprechen kommen, weil ich dort den größten Teil meiner Erfahrungen gesammelt habe. Dennoch beschränkt sich dieses Buch nicht auf diesen großen Supermarkt der Träume. Die Axiome lassen sich auch auf Spekulationen in Rohstoffen, Edelmetallen, Kunstwerken oder Antiquitäten anwenden, auf Immobiliengeschäfte, auf Angriff und Abwehr im täglichen Geschäftsleben, auf Kartenspiele und Roulette. Kurz: Sie lassen sich auf alle Situationen anwenden, in denen Sie Geld riskieren, um mehr Geld zu gewinnen.

Das ganze Leben ist ein Glücksspiel, wie jeder erwachsene Mensch weiß. Viele Menschen, vielleicht die meisten, fühlen sich mit dieser Tatsache nicht wohl und verbringen ihr Leben damit, Risiken so gut es geht zu vermeiden. Andere wählen den entgegengesetzten Weg. Zu diesen gehören die Schweizer. Natürlich trifft das nicht auf sämtliche Schweizer zu, aber auf sehr viele. Jedenfalls sind es genug, um Rückschlüsse auf den Nationalcharakter zuzulassen. Die Schweizer sind nicht die Bankiers der Welt geworden, indem sie in dunklen Zimmern auf ihre Fingernägel bissen. Sie haben es erreicht, weil sie Risiken eingingen und lernten, diese Risiken zu beherrschen. Die Schweizer sitzen in ihren Bergen, schauen in die Welt hinaus und stellen fest, dass diese Welt voller Risiken ist. Sie wissen, dass man sein persönliches Risiko auf ein Minimum reduzieren kann. Aber sie wissen auch, dass man mit dieser Strategie jede Hoffnung aufgeben muss, jemals etwas anderes zu sein als ein Gesicht in der Masse.

Um im Leben irgendeine Art von Gewinn zu machen – einen finanziellen Gewinn, persönlichen Status oder was auch immer man als »Gewinn« definieren mag –, muss man einen Teil seines emotionalen und/oder materiellen Kapitals riskieren. Geld, Zeit, Liebe, irgendetwas. Das ist ein unumstößliches Gesetz. Außer durch pures Glück kommt man daran nicht vorbei. Es gibt kein Geschöpf auf Erden, das diesem gnadenlosen Gesetz nicht unterliegt. Um ein Schmetterling zu werden, muss sich eine Raupe fett fressen. Um fett zu werden, muss sie sich an Orte wagen, an denen es Vögel gibt. Es gibt keine Ausnahmen. Es ist ein Gesetz.

Den Schweizern ist dies alles bewusst, und sie ziehen daraus die Schlussfolgerung, es sei vernünftig, im Leben nicht alle Risiken zu meiden, sondern mit Bedacht Risiken einzugehen. Am Spiel teilzunehmen, zu wetten. Aber natürlich nicht so ohne Verstand, wie es die Raupe tut, sondern mit Sorgfalt und Intelligenz. So zu wetten, dass hohe Gewinne wahrscheinlicher sind als hohe Verluste. Wetten und gewinnen.

Ist das machbar? Natürlich. Es gibt eine Formel dafür. Wobei – »Formel« ist wohl das falsche Wort, denn es suggeriert mechanische Handlungen und einen Mangel an Entscheidungsfreiheit. »Philosophie« trifft die Sache vielleicht besser. Diese Philosophie also besteht aus zwölf tiefschürfenden und geheimnisvollen Regeln über das Eingehen von Risiken. Man nennt sie die Zürich-Axiome.

Seien Sie gewarnt: Auf den ersten Blick sind die Axiome ein wenig verwirrend. Sie unterscheiden sich stark von den üblichen Investmentratschlägen. Tatsächlich stehen sie sogar im Widerspruch zu einigen der am weitesten verbreiteten Klischees aus der Branche der Anlageberater. Die erfolgreichsten Schweizer Spekulanten geben allerdings nicht viel auf konventionelle Anlageberatung. Sie haben eine bessere Methode.

* * *

Der Begriff »Zürich-Axiome« wurde von einem Club Schweizer Aktien- und Rohstoffspekulanten geprägt, der sich nach dem Zweiten Weltkrieg an der Wall Street bildete. Mein Vater war einer der Mitbegründer. Es handelte sich formal nicht um einen Club; es gab keine Statuten, Beiträge oder Mitgliederlisten. Es war einfach eine Gruppe von Männern und Frauen, die einander mochten, die reich werden wollten und die die Überzeugung teilten, dass noch niemand durch sein Gehalt reich geworden ist. Sie trafen sich in unregelmäßigen Abständen in »Oscar’s Delmonico« und anderen Bars an der Wall Street. Diese Treffen fanden von den 1950ern bis Ende der 1970er-Jahre statt. Man sprach über viele Themen, aber hauptsächlich über Risiken. Die schriftliche Niederlegung der Zürich-Axiome begann damit, dass ich meinem Vater eine Frage stellte, die er nicht beantworten konnte.

Mein Vater war ein Schweizer Bankier, in Zürich geboren und aufgewachsen. Die Vornamen in seiner Geburtsurkunde lauteten Franz Heinrich, aber in den USA nannte ihn jeder Frank Henry. Als er vor einigen Jahren starb, wurde in den Nachrufen vor allem hervorgehoben, dass er die New Yorker Niederlassung des Schweizerischen Bankvereins (SBV) geleitet hatte – des Finanzgiganten aus Zürich. Sein Job war ihm wichtig, aber er sagte mir einmal, auf seinem Grabstein solle der Satz stehen: »Er spielte und gewann.«

Franz Heinrich und ich sprachen erstmals über Spekulation, als ich noch die High School besuchte. Er schaute sich mein Zeugnis an und brummte dann, der Lehrplan sei unvollständig. »Was ihr am dringendsten braucht, bringen sie euch nicht bei«, sagte er. »Spekulation. Wie man Risiken eingeht und gewinnt. Wenn ein Junge in Amerika aufwächst und nicht weiß, wie man spekuliert – das ist so, als wäre er in einer Goldmine und hätte keine Schaufel!«

Als ich später auf dem College und in der Armee war und mir Gedanken über meine berufliche Zukunft machte, sagte Franz Heinrich: »Denke nicht nur an das Gehalt. Vom Gehalt wird man nicht reich, und viele werden sogar arm davon. Du musst dich noch nach etwas anderem umsehen. Ein paar gute Spekulationen – das ist es, was du brauchst.«

So redet eben ein typischer Schweizer. Es war ein Teil meiner Erziehung. Als ich die Armee verließ, mit ein paar hundert Dollar an Ersparnissen und Pokergewinnen, befolgte ich Franz Heinrichs Rat und mied Sparkassen, die er mit der größten Verachtung betrachtete. Ich investierte mein Geld an der Börse. Ich gewann ein wenig, verlor ein wenig, und am Ende hatte ich etwa so viel Geld wie am Anfang. In der Zwischenzeit hatte Franz Heinrich an der Börse enorme Erfolge erzielt. Unter anderem gewann er eine Menge Geld mit Aktien von extrem spekulativen kanadischen Uranminen.

»Was geht hier vor?«, fragte ich verdrießlich. »Ich mache kluge Investments und komme nicht weiter. Du kaufst ein paar Wiesen, auf denen Elche weiden, und wirst reich dabei. Gibt es da etwas, das ich nicht verstehe?«

»Du musst eben wissen, wie man es macht«, sagte er.

»In Ordnung. Bring es mir bei.«

Schweigend und verblüfft starrte er mich an. Es stellte sich schließlich heraus, dass er Spekulationsregeln durchaus im Kopf hatte, die er im Lauf seines ganzen Lebens verinnerlicht hatte. Unter Schweizer Bankiers und Spekulanten liegen diese Regeln gleichsam in der Luft – man kennt sie, aber sie werden selten artikuliert. Da er in diesen Kreisen lebte, seit er mit 17 Jahren seinen ersten Job als Banklehrling angetreten hatte, waren Franz Heinrich diese Regeln in Fleisch und Blut übergegangen. Aber sie exakt formulieren oder sie mir erklären konnte er nicht.

Er fragte seine Schweizer Freunde an der Wall Street, aber auch sie konnten die Regeln nicht artikulieren. Doch von diesem Zeitpunkt an machten sie es sich zur Aufgabe, die einzelnen Regeln zu identifizieren und sie klar zu formulieren. Es begann als eine Art Spiel, aber im Lauf der Jahre verfolgten sie dieses Spiel immer ernsthafter. Es wurde ihnen zur Angewohnheit, sich selbst und andere über wichtige spekulative Handlungen zu befragen: »Warum kaufst du jetzt Gold? Warum hast du diese Aktie verkauft, als alle anderen sie kauften? … Warum tust du dies und nicht das?« Sie zwangen einander, die Gedanken, die sie leiteten, klar zu artikulieren.

Allmählich entwickelte sich eine Liste von Regeln. Im Lauf der Zeit wurde sie kürzer, prägnanter, klarer. Niemand weiß mehr, wer sich die Bezeichnung »Zürich-Axiome« ausgedacht hat, aber unter diesem Namen wurden die Regeln bekannt und sind es noch immer. In den vergangenen Jahren haben sich die Axiome kaum verändert. Ihre Entwicklung ist abgeschlossen, und aller Wahrscheinlichkeit nach ist die aktuelle Form auch die endgültige: 12 Hauptaxiome und 16 Nebenaxiome.

Für mich sind sie von unschätzbarem Wert. Jedes Mal wenn ich sie studiere, scheint ihre Bedeutung zu wachsen – ein sicheres Zeichen einer fundamentalen Wahrheit. Sie enthalten zahlreiche Nebengedanken; manche sind pragmatisch-kalt, andere grenzen ans Mystische. Sie verkörpern nicht nur die Philosophie der Spekulation, sondern sie sind die Leitlinien für ein erfolgreiches Leben. Sie haben viele Leute reich gemacht.